概要

AI企業の一部創業者が、同一の株式を異なる価格で異なるステークホルダー向けに販売する「二重価格設定」スキームを採用している。このメカニズムにより、実質的なキャッシュフロー価値よりも著しく高い評価額を公式化し、ユニコーン（10億ドル評価）達成を演出する傾向が見られる。

背景と文脈

AI領域の過度な資金流入と評価額競争により、創業者インセンティブが歪んでいる。スタートアップの価値評価が従来の利益ベースから「ユニコーン達成」という名目的地位にシフトしており、採用や提携パートナーシップの獲得に有利に働く。この構造的要因がスキーム採用を推進する可能性がある。投資家と従業員の間で、同一企業の株式が保有者によって実質的に異なる価値を持つという非対称性が発生する。

今後の展望

後続のAI企業による類似スキームの採用が加速する可能性がある。一方で、LPやVCが評価方法論の厳格化を求め、業界基準の再構築が進むと見られる。IPO市場では、このような価格設定の複雑性が株価と初期評価とのギャップを拡大させるリスクがある。

原文リンク: Why AI startups are selling the same equity at two different prices